엔비디아의 매출 총이익률 전망은?

이코노타임즈에 따르면, 엔비디아(NASDAQ: NVDA)의 매출 총이익률에 대한 우려가 제기되었지만, 모건스탠리 애널리스트들은 월요일 고객 메모에서 이러한 우려가 과장되었다고 평가했다.

엔비디아의 총이익률이 약간의 압박을 받을 것으로 예상되지만, 모건스탠리 애널리스트들은 이는 AI 프로세서 시장에서 지배력을 유지하기 위한 전략적 변화의 일환이라고 강조했다.

모건스탠리는 엔비디아가 보다 공격적인 제품 포지셔닝과 연간 제품 주기를 채택하기로 한 결정이 총이익률에 압박을 주는 주요 요인이라고 분석했다.

애널리스트들은 "엔비디아의 총이익률이 약간 하락할 가능성이 있지만, 우려는 과장됐다"며, "회사는 경쟁자들이 시장에서 발판을 마련하지 못하도록 가치를 제공하는 데 집중하고 있다"고 설명했다.

모건스탠리는 "총이익률에 영향을 미칠 여러 요인이 있지만, 가장 큰 요인은 더 공격적인 제품 포지셔닝과 연간 제품 출시 주기를 채택하고, 블랙웰(Blackwell) 제품의 가치를 적절하게 책정하기로 한 결정"이라고 덧붙였다.

모건스탠리는 엔비디아의 총이익률이 76%에서 약 74.5%로 하락할 것으로 예상했다. "총이익률을 76%에서 74.5%로 낮추면서 경쟁 전반에 압박을 가하는 것은 좋은 선택으로 보인다"고 분석했다.

총이익률에 영향을 미치는 중요한 요인 중 하나는 새로운 블랙웰 칩의 도입이다. 모건스탠리는 블랙웰이 전작인 호퍼(Hopper)보다 총이익률이 낮을 것이라고 언급했는데, 이는 주로 초기 생산 단계에서 발생한 수율 문제 때문이다.

블랙웰 실리콘의 초기 리비전(rev 0)에서 리비전 1(rev 1)로의 지연은 "리비전 0에서 낮은 수율"에 의해 발생했으며, 그로 인해 평소보다 높은 재고 준비금이 필요했다.

이러한 도전에도 불구하고 모건스탠리는 엔비디아가 올해 AI 프로세서 시장에서 85% 이상의 점유율을 유지할 것으로 예상하며, 2025년에는 더 큰 성장이 기대된다고 덧붙였다.

엔비디아는 올해 전체적으로 "중반대 70%"의 총이익률을 예상하고 있지만, 모건스탠리는 이 전망이 지나치게 보수적이라고 평가하며, 총이익률 압박은 엔비디아가 AI 생태계를 장악하기 위한 더 큰 전략의 일환이라고 분석했다.