BCA, "미국 경기 침체 가능성이 가장 높아"

BCA리서치는 연방준비제도(Fed)의 최근 정책 전환에도 불구하고 미국 경기 침체가 여전히 "가장 가능성 높은 결과"로 남아 있다고 주장한다.

연준의 최근 금리 인하로 연착륙 가능성이 다소 증가하긴 했으나, BCA의 전략가들은 주로 약화되는 노동 시장 상황에 의해 미국 경제의 침체를 예측하고 있다.

BCA는 보고서에서 민간 부문의 퇴직률이 2016년 말 이후 최저 수준으로 하락했다고 지적했다. 당시 실업률은 약 4.7%였다.

BCA는 퇴직률이 구인 수보다 주기적인 노동 수요를 더 신뢰할 만한 지표로 보고 있다. "베버리지 곡선이 암시하는 것보다 퇴직과 실업률 간의 관계가 훨씬 더 긴밀하기 때문"이라고 전략가들은 밝혔다.

다른 경기 침체 신호로는 파트타임 일자리만 찾을 수 있는 미국인의 증가와 고용에서 실업으로 전환되는 비율의 상승이 있다.

또한 BCA는 최근 실업률 증가가 노동 시장에 새로 진입하는 인구에 의한 부분적 영향도 있다고 언급한다. 그럼에도 불구하고 비농업 부문의 고용 성장과 같은 전통적인 지표들도 둔화 조짐을 보이고 있다.

더 구체적으로, 2023년 4월부터 2024년 3월까지의 급여 수정치는 둔화를 나타내고 있으며, 분산 지수는 여러 산업에서 급여 성장이 약화되었음을 보여주고 있다.

더불어 미국 급여 모멘텀 지수는 호황/불황의 기준선 아래로 하락했으며, 이는 노동 수요에 대한 우려를 더하고 있다.

일부에서는 노동 공급 증가가 실업률 데이터의 둔화를 설명한다고 주장하지만, BCA는 이러한 주장이 더 깊은 문제를 간과하고 있다고 경고한다.

예비 급여 벤치마크는 경기 침체 가능성을 시사한다. "이 지수들이 50 미만으로 떨어지는 변화는 일시적이거나 곧바로 반전되는 신호일 수도 있지만, 경기 침체가 곧 시작될 신호일 수도 있다"고 BCA는 설명한다.

BCA 전략가들은 타이트한 통화 정책 또한 경기 침체 전망에 기여하고 있다고 언급했다.

연준의 금리 인하 이후에도 "통화 정책은 상당 기간 타이트하게 유지될 것"이라는 주장이다.

또한 전략가들은 AI 관련 투자가 미국 경제의 총수요에 상당한 부양 효과를 줄 수 있다고는 하지만, 이는 현재가 아닌 미래의 예측일 뿐이라고 지적했다.

현재 단계에서 BCA는 "AI 관련 자본 지출이 타이트한 통화 정책에도 불구하고 경기 침체를 피할 수 있었던 1990년대 중반과 유사한 결과를 가져올 것이라는 뚜렷한 근거가 없다"고 경고한다.