최근 금융 시장의 동향은 주식과 유가 간의 오랜 상관관계가 무너졌음을 시사하며, 이 괴리는 당분간 지속될 것으로 예상된다.

전통적으로 이 두 자산군은 글로벌 수요 변화를 반영하며 함께 움직이는 경향이 있었다. 그러나 캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 분석가들은 이제 이들이 서로 다른 경로를 따를 시기에 접어들었다고 보고 있다.

지난 몇 년간 유가와 주식의 흐름은 크게 달라졌다. 브렌트유 가격은 최근 배럴당 70달러 이하로 떨어지며 거의 3년 만에 최저치를 기록한 반면, 미국을 중심으로 한 주식 시장은 완만한 하락세를 보였다. 예를 들어, S&P 500 지수는 7월 고점에서 3% 하락에 그치며, 두 시장의 분리 현상을 잘 보여주고 있다. 이러한 괴리는 각 시장을 형성하는 요인이 다르기 때문이다.

유가와 주식의 괴리 원인 중 하나는 유가 시장에서 공급 측 요인의 영향이다. 경제적 기본 요소와 투자자 심리에 더 민감한 주식과 달리, 유가 가격은 공급 문제에 크게 영향을 받고 있다.

OPEC+의 생산 감축 연장 결정과 지정학적 리스크 프리미엄이 유가 시장에서 왜곡된 공급 역학을 만들어냈다.

이러한 공급 요인들이 수요 변화보다 유가에 더 큰 압력을 가하고 있으며, 이는 글로벌 경제 상황과 무관하게 유가를 낮추고 있다.

반면, 미국 주식 시장은 매우 다른 요인들에 의해 움직이고 있다. 특히 인공지능(AI) 기술의 발전에 대한 기대감이 주식 시장에 낙관적인 분위기를 불어넣고 있으며, 이는 기술주 중심의 지수에 더욱 큰 영향을 미치고 있다.

"2024년 중반까지, AI를 중심으로 한 낙관론은 주식 시장을 새로운 고점으로 끌어올렸으며, 투자자들은 AI 기술의 변혁적 잠재력을 기대하고 있다."라고 분석가들은 말했다.

이 같은 낙관론은 최근 몇 달간 미국 경제에 대한 우려로 일시적으로 약화되었지만, 분석가들은 "AI 중심의 주식 시장 거품이 다시 부풀어 올라 향후 몇 분기 동안 미국과 글로벌 주식에 긍정적인 영향을 줄 여지가 있다"고 언급했다.

이 괴리의 또 다른 측면은 중국과 미국의 경제 성과 차이에서 비롯된다. 글로벌 석유 수요의 주요 촉진자인 중국은 경제 성장 둔화를 겪고 있으며, 원유 수입이 전년 대비 감소했다.

이 같은 둔화는 유가에 큰 부담을 주었고, 글로벌 수요 감소를 악화시켰다. 그러나 미국과 다른 선진국의 경제 성과에 더 많은 영향을 받는 글로벌 주식 시장에는 큰 영향을 미치지 않았다. 이들 국가의 수요는 여전히 비교적 안정적이다.

"미국과 다른 주요 선진국들이 올해와 내년에 경기 침체를 피할 것으로 예상되므로, 글로벌 경제에 대한 우리의 전망은 낙관적입니다. 이는 부진한 석유 수요에도 불구하고 주식 시장이 좋은 성과를 낼 수 있는 긍정적인 환경을 제공할 것입니다."라고 분석가들은 말했다.

향후 유가 전망은 약세를 보인다. 중국의 수요가 계속해서 둔화될 것으로 예상되며, OPEC+가 생산을 엄격하게 통제할 가능성이 크기 때문에 유가는 당분간 압박을 받을 것으로 보인다.

그러나 이러한 유가 약세가 주식 시장에까지 영향을 미칠 가능성은 낮다. 이미 최근 몇 년 동안 나타난 두 자산군 간의 괴리는 계속될 가능성이 높으며, 주식 시장은 선진국 경제의 성과와 계속되는 기술 혁명에 의해 지지받을 것이다.

주식 시장의 전망은 비교적 밝다. 미국 경제 전망에 대한 우려가 일부 있었지만, 캐피털 이코노믹스는 AI에 대한 낙관론이 다시 떠오르며 주식 시장의 추가 상승을 이끌 것으로 예상하고 있다.

물론 주요 기술 기업에 대한 반독점 조치나 지정학적 긴장과 같은 리스크가 존재하지만, 기본적인 시나리오는 여전히 긍정적이다.

특히 기술 부문이 주식 시장을 끌어올리는 데 중요한 역할을 할 것으로 예상되며, AI는 성장의 주요 촉매제가 될 것이다.