월가 분석가들, 연초 대비 50% 하락한 니오 주식에 대해 점점 더 긍정적인 전망

니오(NIO Inc, NYSE, HK:9866)가 연초 대비 50% 급락했음에도 불구하고, 월가 분석가들은 회사의 미래 전망에 대해 점점 더 낙관적인 견해를 보이고 있다.

제프리스(Jefferies)와 시티 리서치(Citi Research)는 니오가 회복할 가능성에 자신감을 보이며, 주가 상승을 이끌 수 있는 여러 가지 촉매 요인을 지목했다.

이 촉매 요인에는 재무 성과 개선, 유망한 신차 모델 출시 계획, 판매량 증가, 그리고 중국의 빠르게 성장하는 신에너지차(NEV) 시장의 유리한 산업 환경 등이 포함된다.

위험 요소는 여전히 존재하지만, 두 증권사는 니오의 현재 주가가 장기 투자자들에게 매력적인 기회라고 평가했다.

니오에 대한 긍정적 전망의 주요 요인 중 하나는 2024년 9월 20일 출시 예정인 L60 모델로, 이 모델은 이미 긍정적인 반응을 얻고 있다.

제프리스 분석가들은 이번 출시를 단기적으로 중요한 촉매로 보고 있으며, "이 시나리오가 발생할 확률은 약 70%에서 80%로 매우 높다"고 전망했다.

L60에 대한 강한 수요와 함께 신에너지차(NEV) 부문의 전반적인 개선이 이를 뒷받침할 것으로 예상된다.

한편, 시티 리서치는 니오의 재무 성과 개선을 회사 회복의 주요 동력으로 보고 있다.

시티 리서치 분석가들은 "3분기 기타 수익이 18억6000만 위안으로 예상되며, 2분기 -12.3%에서 -9.5%로 개선된 부정적인 총이익률(GPM)을 기대하고 있다"고 밝혔다.

또한 시티는 인센티브 감소, 제품 믹스 개선, 규모의 경제 효과로 인해 평균 판매 가격(ASP)이 전분기 대비 1%에서 2% 상승할 것으로 예상하고 있다.

이러한 요인들이 차량의 총이익률(GPM)을 13.3%에서 13.7%로 끌어올리고, 전체 혼합 총이익률도 11.5%로 개선될 것으로 보인다.

제프리스(Jefferies)와 시티(Citi)는 모두 니오(Nio)가 향후 분기에서 강력한 판매 성장을 보일 것으로 전망했다.

시티의 분석가들은 "4분기 판매량이 8만3000~8만5000대에 이를 것으로 예상하며, 이는 전분기 대비 32%에서 39% 증가한 수치다"라고 밝혔다.

시티는 이어 "니오가 2025년 판매 목표를 40만~45만 대로 설정할 것"이라고 덧붙였다.

제프리스도 이 전망에 동의하며, 중국이 전기차 채택을 촉진하는 정책을 지속하면서 니오가 유리한 정책 및 시장 흐름으로부터 혜택을 볼 수 있다고 언급했다.

두 증권사는 니오의 확장 중인 제품 포트폴리오, 특히 L60과 향후 출시될 모델들이 합작 브랜드(JV)와 샤오펑(Xpeng, NYSE) 같은 경쟁사로부터 시장 점유율을 빼앗을 수 있을 것이라고 보고 있다.

전기차 부문이 바닥을 치고 반등하는 가운데, 니오의 전략적 위치는 특히 중국에서 정부 정책이 지속 가능한 교통으로의 전환을 추진하는 상황에서 증가하는 수요를 흡수하는 데 유리할 것으로 예상된다.

제프리스와 시티 모두 현재 니오 주가를 좋은 매수 기회로 보고 있다. 시티는 니오가 2025년 예상 매출 대비 주가매출비율(P/S)이 샤오펑보다 30~40% 할인된 상태에서 거래되고 있어 잠재적인 차익 거래 기회를 제공한다고 강조했다.

시티는 2024년과 2025년에 니오와 샤오펑 간의 밸류에이션 격차가 축소될 것으로 예상하고 있으며, 이는 전기차 부문의 긍정적 전망과 니오의 재무 성과 개선에 기인할 것이라고 분석했다. 시티는 니오의 미국 주식 목표가를 7달러로 설정했으며, 이는 1.4배의 2024년 예상 P/S 배수를 기준으로 하여 1년 평균에 부합하는 수치다.

제프리스 역시 확률 가중 평가 방법을 사용해 니오의 예상 판매량 성장과 장기 잠재력을 반영했다. 제프리스는 낙관적 시나리오, 기본 시나리오, 비관적 시나리오에 각각 25%, 50%, 25%의 확률을 부여했으며, 기본 시나리오에서는 2028년까지 순이익이 손익분기점에 도달할 것으로 예상하고 있다.

제프리스(Jefferies)의 평가 모델은 18.7%의 가중평균자본비용(WACC)을 사용하며, 니오(Nio)의 리스크 프로필을 반영한 2.4의 베타와 3.0%의 장기 성장률을 적용했다.

두 증권사는 니오의 연초 대비 주가 하락으로 인해 회사의 가치 평가가 더욱 매력적으로 변했다고 강조하며, 성장 가능성을 노리는 투자자들에게 매력적인 선택지가 되었다고 평가했다.

신에너지차(NEV) 시장이 지속적으로 확장됨에 따라, 니오는 주요 수혜자가 될 것으로 예상되며, 현재 주가 할인은 매력적인 진입 기회를 제공한다.

니오의 전망이 낙관적이긴 하지만, 제프리스와 시티는 니오의 성과에 영향을 미칠 수 있는 몇 가지 리스크를 지적했다.

이 리스크에는 생산 규모를 확장하는 과정에서 발생할 수 있는 운영 지연, 기존 자동차 제조업체들과 새로운 경쟁사들의 강화된 경쟁, 그리고 니오 차량에 대한 예상보다 낮은 수요가 포함된다.

또한, 니오의 운전 자본 상태가 악화될 경우 자금 조달 위험이 발생할 수 있지만, 시티는 수익 개선이 예상됨에 따라 단기적으로는 재융자 필요성이 없을 것이라고 분석했다.

제품 품질에 대한 위험도 존재한다. 니오 차량의 설계, 신뢰성, 서비스와 관련된 문제가 발생할 경우, 이는 회사의 평판을 손상시키고 판매 성장에 악영향을 미칠 수 있다. 두 증권사는 니오가 야심 찬 목표를 달성하기 위해서는 고품질 차량을 제때 대량으로 공급해야 한다고 지적했다.

이러한 리스크에도 불구하고, 제프리스와 시티는 니오의 장기 성장 잠재력에 여전히 자신감을 보이고 있다. 니오는 중국 NEV 시장의 전반적인 업그레이드로 혜택을 받을 것이며, 강력한 정부 지원과 전기차에 대한 소비자 수요 증가가 성장을 위한 유리한 환경을 조성하고 있다.